Glosario financiero: ROIC, WACC, Altman-Z y 320 términos más

#

% de trimestres positivos Porcentaje de trimestres en que el fondo obtuvo rendimiento positivo: una medida sencilla de consistencia.

A

ADX (Average Directional Index) Indicador técnico de la FUERZA de la tendencia (no su dirección), de 0 a 100. Por encima de ~25 se considera tendencia marcada.
Afinidad por escenario macro (fondo) En qué régimen (inflación, reflación, desinflación, deflación) tiende a comportarse mejor el fondo. Puntuaciones publicadas del motor de fondos.
Alertas específicas (país) Alertas tipificadas que distinguen a este país (tensión fiscal, estrés financiero, herencia inflacionista…). Se omiten a propósito las que el motor activa en casi todos los países, porque no informan de nada particular.
Alineación macro Grado en que el contexto macroeconómico es favorable para la empresa. Score propietario derivado del motor macro (sin fórmula pública).
Alineación sectorial con Derivados Contraste informativo del sesgo sectorial del fondo con las señales del motor de Derivados. Se publica separado del score global para no contar dos veces el efecto sectorial; en fondos diversificados no aplica.
Alpha alcanzable (ajustado) Alpha que el modelo estima realista para el fondo tras ajustar por ruido y limitaciones de datos; una lectura prudente del exceso de retorno.
Alpha de Jensen Rentabilidad que el fondo añade por encima de lo que explicaría su exposición al mercado (su beta). Positivo = el gestor aporta valor más allá del mercado.
Altman Z-Score Indicador de solidez financiera frente al riesgo de quiebra. Más alto = menor riesgo de insolvencia. Por encima de ~3 se considera zona segura; por debajo de ~1,8, zona de riesgo.
Apalancamiento Invertir con más exposición que capital propio (deuda o derivados). Multiplica resultados en ambos sentidos y puede forzar ventas en el peor momento; el apalancamiento alto convierte errores recuperables en definitivos.
Aptitud LBO (score) Puntuación de idoneidad de la empresa para una compra apalancada, combinando generación de caja, deuda soportable y estabilidad.
Arquetipo de negocio Etiqueta que captura QUÉ TIPO de negocio es una empresa más allá de su sector genérico (marca de consumo, banca, REIT, hardware tecnológico, exploración…). Gobierna con qué es comparable y qué múltiplos y sinergias tienen sentido para ella.
Arquetipo secundario El segundo modelo de negocio al que se parece la empresa, cuando no encaja limpiamente en uno solo. Aparece vacío en la mayoría de empresas, que sí encajan en uno. Sirve para leer con cuidado las comparaciones con sus pares: una compañía a caballo entre dos arquetipos no se compara igual de bien con ninguno de los dos grupos.
Atención geopolítica (país) Percentil del índice de riesgo geopolítico. Mide la ATENCIÓN MEDIÁTICA que recibe el país, no su exposición real a un conflicto. Sirve para detectar cambios (mirando la tendencia a 12 meses), no para ordenar países entre sí.
Atribución de resultados Descomponer el resultado de una cartera en sus fuentes (qué posiciones, sectores o decisiones sumaron o restaron) para distinguir acierto repetible de suerte.
Avisos tempranos (país) Señales de alerta en lenguaje sencillo sobre desequilibrios macro que conviene vigilar.

B

Baltic Dry Index (BDI) Índice del coste de transportar materias primas a granel por mar. Se usa como termómetro adelantado del comercio y la actividad global: sube cuando aumenta la demanda de transporte, baja cuando se enfría.
Banda de valor razonable El valor estimado no se presenta como una cifra única sino como un rango que refleja la incertidumbre en crecimiento, márgenes, coste de capital y valor terminal. Cuando la fiabilidad es menor, la banda se ensancha de forma explícita para no transmitir una precisión que no existe. Reduce la falsa precisión y ayuda a visualizar el margen de seguridad.
Base del valor creado (M&A) Cómo se valoró cada empresa por separado para calcular el valor creado. «DCF de cada empresa»: las dos tienen valoración por flujos propia, así que la cifra está medida. «Mixta»: solo una la tiene y la otra entra por su capitalización bursátil. «Referencia de mercado»: ninguna la tiene y la cifra arrastra la revalorización del comprador. Dos valores creados solo son comparables si comparten base.
Base en euros (fondos) Las rentabilidades, la volatilidad, las caídas y el precio de un fondo se calculan en euros, convertidos al cambio de cada día, aunque el fondo esté en otra divisa (la mayoría lo está). En ese caso la volatilidad en euros incluye las oscilaciones del tipo de cambio: un monetario en pesos mexicanos puede mostrar un 10,8% en euros y un 0,4% en su propia moneda. La volatilidad en la moneda del fondo mide solo el fondo, sin esa conversión.
Benchmark (índice de referencia) Índice contra el que se compara una inversión para saber si el resultado se debe a la habilidad o simplemente al mercado. Sin benchmark, una rentabilidad aislada no dice casi nada.
Beneficio neto El resultado final del ejercicio, tras todos los gastos, intereses e impuestos. Es lo que gana la empresa para sus accionistas.
Beneish M-Score Indicador que estima la probabilidad de que una empresa esté manipulando sus cuentas, a partir de ratios contables. Cuanto más alto, más señales de posible manipulación del resultado.
Beta Sensibilidad de la acción a los movimientos del mercado. β>1 amplifica el mercado; β<1 lo amortigua. La «beta total» mide la sensibilidad al riesgo total, no solo al de mercado.
Beta del fondo (3A / semanal) Sensibilidad del fondo a su mercado de referencia a tres años o en frecuencia semanal. Cerca de 1 = se mueve como el mercado; por debajo, amortigua; por encima, amplifica.
Beta sectorial Sensibilidad de la acción frente a su SECTOR (no al mercado global). Ayuda a distinguir si una empresa cae porque todo su sector está bajo presión o porque tiene un riesgo propio que la penaliza más que a sus pares.
Beta total Sensibilidad de la empresa al riesgo TOTAL del mercado (no solo al sistemático). Recoge también el componente específico.
Betas macro Sensibilidad medida de la acción a cinco ejes macro: inflación, crecimiento, ciclo, tipos y volatilidad. Se calcula como correlación entre los retornos semanales de la acción y las variaciones de cada serie macro, de modo que las cinco quedan acotadas entre −1 y +1 y son comparables entre sí. El signo indica la dirección y la magnitud la fuerza; complementan a los scores de escenario.
Breakeven de inflación Inflación media futura que descuenta el mercado, implícita en la diferencia entre bonos nominales y bonos ligados a la inflación. Es una expectativa de mercado, no una previsión garantizada.
Bucket MOS Clasificación del margen de seguridad en tramos (p. ej. infravalorada, razonable, sobrevalorada).
Buckets risk-neutral (probabilidades implícitas) Reparto de probabilidad que el mercado de opciones asigna a distintos escenarios de precio (caída severa, caída, plano, subida, subida severa). Son probabilidades RISK-NEUTRAL (implícitas en los precios), no probabilidades reales ni una predicción. Los tramos «severa» se miden en desviaciones típicas (σ) del horizonte, no en porcentajes fijos: el mismo tramo es un movimiento distinto en un índice poco volátil que en el petróleo. La «probabilidad de caída» suma los dos tramos a la baja; no es una cola extrema.
BUY Unlock Control de gobierno del motor IRE. Solo permite un BUY operativo si se cumplen calidad de datos (QA), evidencia de sinergias y preparación (readiness). En el cribado en lote ningún par está desbloqueado (el BUY permitido es «No» en todos): lo que se muestra como «tesis del motor» es su lectura preliminar, no un estado de compra.

C

Calidad de balance (score) Puntuación de la solidez del balance: estructura de deuda, liquidez y saneamiento. Más alto = balance más robusto.
Calidad de la cadena de opciones Cuántas cotizaciones fiables de opciones hay detrás de una distribución implícita (alta, media o baja). Con cadena pobre la distribución es solo orientativa: pocas cotizaciones, vencimientos poco líquidos o diferenciales muy amplios.
Calidad del conjunto de pares Fiabilidad de la comparación con pares (alta, media o baja) según el tamaño y homogeneidad del grupo de fondos comparables: con pocos pares o muy heterogéneos, los percentiles se leen con más cautela.
Calidad del flujo de caja libre En qué medida el beneficio contable se convierte en caja real. Más alto = beneficios respaldados por caja, no por apuntes; menos riesgo de 'beneficio de papel'.
Cap de score por riesgo crítico Techo aplicado al Score Master cuando existe un riesgo crítico de supervivencia, como la zona DISTRESS del Altman Z (modelo que no se aplica a financieras ni REITs, donde es inválido) o una iliquidez grave; la causa queda registrada junto al techo. Un score capado es un TECHO, no una medida fina: no deben compararse decimales entre empresas capadas.
Capitalización de mercado (Market cap) Valor total de mercado del capital de la empresa.
Captura de valor (M&A) Parte del valor creado que se queda el comprador tras pagar la prima. Puede ser MARGINAL o, si se paga de más, VALUE_DESTRUCTIVE.
Carve-out (segregación) Vender o separar una división de un grupo para que valga más fuera que dentro: el negocio segregado gana foco y el grupo aflora un valor que el conglomerado ocultaba.
Categoría de rating (país) Traducción del rating macro a una escala tipo crediticia (p. ej. AAA, BBB, CCC). Resume de un vistazo la calidad macro del país.
Ciclicidad del negocio Cuánto oscilan los resultados de una empresa a lo largo del ciclo económico, medido sobre sus PROPIAS cifras (amplitud de márgenes y ventas entre su mejor y su peor año), no heredado del sector. Alta ciclicidad avisa de que un margen excelente puede ser un pico no sostenible. Se compara además con la de sus competidores directos.
Ciclo de conversión de caja (DIO / DSO / DPO) Días que tarda la empresa en convertir sus inversiones operativas en efectivo. Más bajo suele indicar mejor eficiencia. Combina días de inventario (DIO), de cobro (DSO) y de pago (DPO).
Clase (calidad / estilo / tamaño / momentum) Etiquetas que sitúan a la empresa por nivel de calidad, estilo de inversión, tamaño de capitalización e impulso reciente.
Cobertura (hedging) Posición que compensa un riesgo que ya tienes (con derivados, divisa cubierta u otros activos) para reducir el daño de un escenario adverso. Tiene coste: renuncia a parte del beneficio o prima.
Cobertura de datos Calidad/completitud del dato fuente para esa empresa (identidad, sector, score). Acompaña al estado de QA.
Cobertura de intereses Cuántas veces el beneficio operativo cubre los intereses de la deuda. Más alto = más holgura para pagar.
Coherencia de datos (validación en origen) Resultado de la validación que el propio motor de fondos aplica a sus datos antes de publicarlos: los avisos señalan métricas a revisar (p. ej. una deriva del Sharpe entre ventanas) y un aviso crítico recomienda leer los valores del fondo con especial cautela.
Colchón de caja Holgura de caja de la empresa frente a su ritmo de quema, resumida en una escala ordinal de 1 (crítico) a 4 (holgado). Los niveles bajos en empresas en pérdidas avisan de riesgo de dilución o de necesidad de financiación.
Compra con cautela interna Marca las compras que conviven con señales internas de cautela: un COMPRAR que coexiste con una bandera de posible trampa de valor, con una estrategia de espera de la simulación de precios o con un precio simulado prácticamente igual al actual. No cambia el veredicto: funciona como aviso para revisar antes de actuar sobre la señal.
Condiciones financieras (FCI) Índice que resume cómo de holgado o restrictivo está el entorno financiero combinando tipos, diferenciales de crédito, bolsa y divisa. Condiciones laxas facilitan crédito e inversión; restrictivas las frenan.
Confianza del arquetipo Cómo de seguro está el modelo de haber clasificado bien el negocio, en tres niveles: alta, media o baja. Importa porque el arquetipo determina con qué empresas se compara y qué múltiplos se le aplican: si la confianza es baja, tanto la comparación con pares como la valoración relativa se apoyan en un supuesto más débil.
Confianza del dato financiero Cuánto se apoya el análisis en cifras observadas frente a cifras estimadas, en escala 0-100. Es la media de la confianza de cuatro magnitudes clave: ventas, beneficio neto, EBITDA y capitalización. 100 significa que las cuatro vienen de las cuentas publicadas; valores bajos indican que parte de las cifras se han derivado. No mide si la empresa es buena, sino cómo de firme es el suelo sobre el que se la juzga.
Confianza del diagnóstico (macro) Cuánta evidencia respalda la clasificación de régimen de una economía. Con confianza baja el diagnóstico se lee como hipótesis vigilada, no como certeza — típico en transiciones.
Confianza del sponsor (LBO) Nivel de confianza del modelo en la evaluación LBO de la empresa, según la calidad y cobertura de los datos disponibles.
Confianza del veredicto Confianza asignada a la señal del veredicto (no al score), en escala 0-100. La fija la regla decisiva que produjo el veredicto — no es un promedio de señales. No debe confundirse con la confianza del Score Master, que mide la confianza del SCORE según la cobertura y la calidad del dato.
Contacto corporativo Datos de identidad y contacto de la empresa (web, teléfono, dirección y país de la sede) capturados del proveedor de mercado y conservados entre análisis: un dato vacío nunca borra el valor previo conocido. Alimentan la línea de identidad de la cabecera de la ficha.
Contango y backwardation (estructura de futuros) Forma de la curva de futuros. En contango los vencimientos lejanos cotizan más caros que los cercanos (curva ascendente); en backwardation, más baratos (curva descendente). Indica si el mercado espera abundancia o escasez del subyacente.
Control de exportación (país) Acuerdos multilaterales de control de exportación de material sensible (por ejemplo Wassenaar) a los que pertenece el país, y jurisdicciones cuyas normas le aplican. Dato público.
Correlación con benchmarks (fondo) Con qué índices de referencia se mueve más el fondo; identifica a qué mercado está realmente expuesto más allá de su etiqueta.
Correlación con el cobre Grado en que el activo se mueve junto al precio del cobre. Cercano a +1 = se mueven igual; cercano a −1 = en sentido opuesto.
Correlación con el DXY (dólar) Grado en que el activo se mueve junto al índice del dólar (DXY). Positiva = se aprecia con el dólar; negativa = en sentido contrario.
Correlación con el oro Grado en que el activo se mueve junto al precio del oro. Cercano a +1 = se mueven igual; cercano a −1 = en sentido opuesto.
Correlación con el petróleo Grado en que el activo se mueve junto al precio del petróleo. Cercano a +1 = se mueven igual; cercano a −1 = en sentido opuesto.
Correlación con el VIX Grado en que el activo se mueve junto al índice de volatilidad VIX (el «índice del miedo»). Positiva = sube cuando sube la volatilidad.
Correlación con índices (S&P 500 / VIX / DXY) Relación del precio con el mercado de EE. UU. (S&P 500), la volatilidad (VIX) y el dólar (DXY). Indica sensibilidad a esos factores.
Correlación con materias primas Grado de relación del precio de la empresa con petróleo, oro, cobre, etc. (−1 a 1). Identifica exposición a esos mercados; se publica también la materia prima dominante.
Correlación con principales benchmarks (fondo) Índices de referencia con los que el fondo se mueve de forma más parecida. Identifica a qué mercados está realmente expuesto.
Correlación con S&P 500 Grado en que el activo se mueve junto al índice S&P 500. Cercano a +1 = replica al índice; cercano a 0 = independiente.
Correlación media (índice) Correlación promedio de las empresas del índice con ese índice; aproxima cómo de sincronizados se mueven sus componentes.
Coste del equity (Ke) y sus bandas Rentabilidad mínima que un inversor debería exigir a la renta variable de un país, construida con el método académico estándar de build-up, junto con bandas (percentiles 10, 50 y 90) que recogen la incertidumbre de los inputs. Es mejor leer el rango que el punto, y es un coste del equity PAÍS, sin la beta de ninguna empresa concreta.
Crecimiento (score) Puntuación del crecimiento del negocio (ventas y beneficios) y de su calidad. Más alto = crecimiento mejor y más sostenido.
Crecimiento de ingresos Crecimiento de ventas reciente (interanual), de medio plazo (tasa compuesta de tres ejercicios) y un índice de consistencia entre ambos: cuando se acerca a 1, el ritmo reciente confirma el de tres años. Un crecimiento alto con consistencia baja delata un acelerón o un frenazo reciente cuyo motivo conviene examinar.
Crecimiento esperado y ajuste de múltiplo Crecimiento macro esperado de un país ponderado por las probabilidades de sus escenarios, y su traducción a un factor sobre el múltiplo de valoración neutro (1,02 equivale a un +2%). El ajuste de múltiplo es direccional e ilustrativo — cuánto debería expandirse o comprimirse un múltiplo por el entorno macro —, no un precio objetivo.
Cribado preliminar (M&A) La lista de oportunidades M&A es una primera pasada determinista (sin IA, en euros) sobre todo el universo. Sirve para filtrar candidatos, no para decidir: no constituye una recomendación de compra.
Criterio Kelly (tamaño de posición) Aproximación matemática que estima qué proporción teórica de capital podría asignarse a una oportunidad según su expectativa de retorno y su riesgo. No es una instrucción automática: se usa como referencia para pensar en convicción, probabilidad de éxito y consecuencia de un error, dentro de un marco de diversificación y límites de concentración.

D

DCF (Descuento de flujos de caja) Método de valoración que estima cuánto vale una empresa por la caja que puede generar en el futuro, traída a valor presente y sumando un valor residual del negocio. Centra el análisis en la economía real: caja, inversión, crecimiento sostenible y coste de capital.
DCS (Diamond Composite Score) Puntuación compuesta de excelencia macro del país (0 a 100) que combina su estado actual y su trayectoria. Base de la segmentación por tiers (diamond, gold, silver, bronze, watch). Propietario.
Decisión Veredicto cualitativo del motor sobre la empresa, en una escala de compra fuerte, compra, compra débil, venta táctica débil, venta y venta urgente. «No evaluable» significa que el motor no ha podido emitir veredicto por falta de datos suficientes, no que la empresa sea mala. Es una señal informativa del modelo, no una orden ni una recomendación de inversión.
Decisión del motor (derivados) Lo que el motor de derivados decide sobre un producto. «Se abstiene» significa que lo publica como contexto de mercado pero no emite decisión: no es una señal operable ni una recomendación. Es el caso de las lecturas de la última ejecución: el motor no opera, solo lee el mercado.
Deflación Régimen macro en el que los precios caen de forma sostenida. Es un entorno de riesgo porque puede alimentar el aplazamiento del consumo y la inversión (si todo será más barato mañana, nadie compra hoy). No confundir con la desinflación, que es una moderación de la inflación.
Derivado (instrumento) Contrato cuyo valor deriva de otro activo (el subyacente): acciones, índices, materias primas, tipos o divisas. Sirve para cubrir riesgos, tomar exposición o especular — con apalancamiento frecuente.
Desinflación Régimen macro en el que la inflación sigue siendo positiva pero se modera hacia el objetivo del banco central. Con frecuencia es una normalización sana tras un episodio de presión de precios; los precios siguen subiendo, solo que cada vez menos.
Desviación a la baja (downside deviation) Volatilidad calculada solo con los rendimientos negativos: mide el riesgo de pérdidas, ignorando la variabilidad al alza.
Deuda / EBITDA Años de beneficio operativo que se tardaría en pagar la deuda neta. Más bajo = balance más sano.
Deuda / fondos propios Cuánta deuda usa la empresa por cada euro de fondos propios. Más bajo = balance menos apalancado.
Deuda neta Deuda total menos la caja y equivalentes. Lo que realmente debe la empresa una vez usada su tesorería. Negativa = más caja que deuda.
Deuda neta financiera Deuda total menos caja y equivalentes, tomada directamente del balance. Es la definición que usa la valoración. Conviene no confundirla con la deuda neta implícita en el valor de empresa (valor de empresa menos capitalización), que es una estimación de mercado y se publica solo como diagnóstico: cuando ambas se separan mucho, suele señalar un dato de partida dudoso, no una deuda distinta.
Deuda soberana a 10 años (país) Rentabilidad que exige hoy el mercado por prestar dinero a un país a diez años. Es el precio que el mercado pone a su riesgo, no una previsión del motor.
Deuda total Suma de toda la deuda financiera (corto y largo plazo), sin descontar la caja. Es el pasivo con coste que la empresa debe.
Dispersión entre regímenes (fondo) Cuánto cambia la posición del fondo dentro de su grupo según el escenario macro (inflación, reflación, desinflación, deflación), medida en puntos de percentil. Menor = posición más estable entre regímenes; mayor = su posición depende más del escenario. Es una dispersión, no una nota: un valor más alto NO es mejor.
Distancia al default (Merton) Medida estructural de cuán lejos está una empresa de la insolvencia, basada en el valor de mercado de sus activos y su volatilidad frente a la deuda. Se traduce en una probabilidad de default. Complementa los modelos contables (Altman, Ohlson).
Distancia al punto de estabilidad Para variables macro clave (deuda, déficit, inflación…), cuánto le falta al país para alcanzar su objetivo de estabilidad y en cuánto tiempo, según el motor.
Distress financiero (score) Puntuación del grado de tensión financiera de la empresa en el contexto de situaciones especiales. Más alto = más señales de estrés. Ojo: distress no implica que exista una tesis de reestructuración (turnaround).
Distress Flag Bandera que señala indicios de tensión financiera grave.
Diversificación Repartir la inversión entre activos que no se mueven igual para que ningún error o accidente individual domine el resultado. Reduce el riesgo específico; no elimina el riesgo de mercado.
Driver primario Familia de la regla que decidió el veredicto: consenso, supervivencia, integridad de datos o valoración. Junto al motivo del veredicto aporta la trazabilidad de comité: qué tipo de regla mandó en la decisión.
Duración (bucket) Tramo de duración del fondo (corta, media, larga). Aproxima su sensibilidad a los tipos de interés: a mayor duración, más sensible.
Duración efectiva (años) Sensibilidad del fondo a variaciones de tipos, expresada en años: una duración de 5 implica ~5% de caída de precio si los tipos suben 1%.

E

EBITDA Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Aproxima la caja que genera el negocio operativo, independiente de su estructura financiera y contable.
Edad del fondo Antigüedad del fondo en años: un historial más largo da más base al análisis.
Eficiencia (score) Puntuación de la eficiencia operativa del negocio: cómo de bien convierte ingresos y activos en beneficio. Más alto = más eficiente.
Ejecutabilidad de la decisión Estado de ejecución que el motor publica junto a su decisión: entrar gradualmente, esperar un punto de entrada, no iniciar posición, revisar, reducir gradualmente o salir. Se lee junto al lado de la decisión: una compra marcada «no iniciar» significa que el motor veta su ejecución aunque el veredicto siga siendo de compra. Es un dato publicado, no una recomendación.
Encaje de régimen Mide si el perfil macro de la empresa encaja mejor o peor que sus pares con el régimen de mercado vigente, en escala 0-100 con 50 como punto neutral. Un valor alto indica viento de cola de régimen relativo a sus comparables; uno bajo, viento en contra.
Escenario de deflación (score) Afinidad estimada del activo con un régimen de deflación (precios a la baja). Más alto = mejor encaje en ese escenario.
Escenario de desinflación (score) Afinidad estimada del activo con un régimen de desinflación (precios moderándose). Más alto = mejor encaje en ese escenario.
Escenario de inflación (score) Afinidad estimada del activo con un régimen de inflación al alza. Más alto = se comportaría mejor en ese escenario.
Escenario de reflación (score) Afinidad estimada del activo con un régimen de reflación (crecimiento con precios al alza). Más alto = mejor encaje en ese escenario.
Escenarios macro (inflación, reflación, desinflación, deflación) Afinidad de la empresa con cada régimen macro: en cuál tiende a comportarse mejor. Puntuaciones propietarias (sin fórmula).
Estabilidad financiera (score macro) Medida del riesgo de tensión en el sistema financiero, construida a partir de varios indicadores (brecha de crédito, carga de la deuda, precios inmobiliarios, tipos reales, pendiente de la curva, estrés bancario). Más baja = más señales de fragilidad sistémica.
Estado consolidado de valoración Veredicto de coherencia entre las dos cadenas de precio del motor: la táctica (precio objetivo a 12 meses) y la intrínseca (valor a largo plazo). Cuando ambas coinciden y la cadena intrínseca es fiable, el estado se confirma (barata o cara confirmada); cuando discrepan por plazo puede marcar divergencia de horizonte — «cara a 12 meses, barata a largo» —, que es una curva temporal y no una contradicción; y cuando el valor a largo depende demasiado del valor terminal o hay poca evidencia, la fiabilidad se degrada de forma explícita. Se acompaña de una medida de calidad del acuerdo, una confianza y la frase explicativa del caso.
Estado de QA Calidad del dato de la empresa: PASS (correcto), PASS_WITH_WARNINGS (con avisos), BLOCKED, FAILED o UNKNOWN.
Estado y trayectoria (país) Dos sub-lecturas del DCS: el «estado» mide el nivel macro actual y la «trayectoria», hacia dónde evoluciona (mejora o deterioro).
Estrés energético Exposición de un país a un shock de precios de la energía, combinando su dependencia energética, su condición de importador o exportador y la presión de precios actual, en escala 0-100 (mayor = más estrés). Complementa la vulnerabilidad externa: un país puede ser sólido externamente y aun así frágil ante energía cara.
Etiqueta de calidad Perfil de calidad del negocio en una palabra, derivado del score de calidad: élite, fuerte, media, débil o crítica. Mide el negocio, no si la acción está barata.
Etiqueta de momentum Momento de entrada según la tendencia reciente: golosina (retroceso atractivo dentro de una tendencia sana), en punto, entrada temprana o recalentado. Describe el «cuándo», no la calidad del negocio ni su valoración. La mayoría de empresas no tiene señal de momento.
Etiqueta de oportunidad Situación de oportunidad detectada por el motor (valoración + recorrido): desde oportunidad excepcional o comprar con cautela hasta vigilar ascenso, en caída a 12 meses o revisar venta. Muchas empresas no tienen ninguna etiqueta: significa que no se ha detectado una situación destacable.
Etiquetas de perfil (calidad / oportunidad / momentum) Resúmenes en lenguaje sencillo de la calidad del negocio, su atractivo por precio y su impulso reciente.
EV/EBITDA Valor de empresa frente a su beneficio operativo antes de amortizaciones. Comparable entre empresas con distinta deuda y fiscalidad.

F

FCF Yield (Rentabilidad del flujo de caja libre) Flujo de caja libre que genera la empresa frente a su valor en bolsa. Alto = mucha caja por euro invertido.
Fecha del dato de mercado El día al que corresponden el precio y las rentabilidades de esta fila. Los catálogos de mercado se publican por lotes y no todos se actualizan a la vez, así que esta fecha puede no ser la de hoy. Es la que da sentido a las demás columnas: si el dato es de hace semanas, el «1D» no es el movimiento de hoy sino el de aquel día.
Fee drag (arrastre de comisiones) Cuántos puntos porcentuales de rentabilidad acumulada absorben las comisiones del fondo en un horizonte dado (5 o 10 años), manteniendo todo lo demás constante. Hace visible el efecto compuesto del coste anual.
Flags de uso del coste de capital Contrato de uso que indica si el coste de capital de un país puede consumirse con normalidad o requiere revisión: el modelo interno se contrasta con un benchmark externo y, ante divergencias críticas, el dato se marca como no utilizable para valoración y pendiente de revisión manual (se sigue publicando, pero no debe consumirse a ciegas). La marca de dominio distingue dos casos que no significan lo mismo: cuando el mercado pone más riesgo del que la escala del modelo sabe expresar (bloquea el uso) y cuando países de máxima calidad crediticia reciben una prima mínima por un sesgo declarado de calibración (se avisa, pero no bloquea).
Flujo de caja libre / deuda Qué parte de la deuda podría cubrir la caja libre anual. Más alto = más capacidad de repagar deuda con la caja que genera.
Flujo de caja operativo (CFO) Caja que genera el negocio con su actividad ordinaria, antes de inversiones y financiación. Es la caja 'de verdad' del día a día.
Fondos propios / activos Qué parte del activo está financiada con fondos propios en vez de deuda. Más alto = más autonomía financiera.
Fortaleza del foso (Moat) Ventaja competitiva sostenible frente a los rivales. Más alto = ventaja más duradera; el «tier» la clasifica (WIDE, NARROW, NONE).
Fundamentales FMI (país) Indicadores macro públicos del FMI (crecimiento del PIB, inflación, saldo fiscal, cuenta corriente, paro y deuda sobre PIB). Datos públicos, no mecánica del motor.
Futuro (contrato) Compromiso estandarizado de comprar o vender un subyacente en una fecha futura a un precio pactado hoy. Cotiza en mercados organizados con garantías diarias.

G

Gestora / estilo / clase (fondo) Entidad que gestiona el fondo, su estilo de inversión y la clase de participación.
Grado de sponsor (LBO) Calificación del atractivo de la empresa para un sponsor de private equity en una compra apalancada (LBO). Más alto = mejor candidata.
Griegas (delta, gamma, vega, theta) Sensibilidades de una opción: delta (al precio del subyacente), gamma (a los cambios de delta), vega (a la volatilidad) y theta (al paso del tiempo). Resumen qué mueve el precio de la opción.

H

Horizonte del veredicto Indica a qué plazo pertenece la señal del veredicto de inversión: TÁCTICO_1A cuando la decide la valoración táctica a 12 meses, ESTRUCTURAL cuando la deciden guardas de supervivencia o la tesis de fondo, y NO_EVALUABLE cuando la integridad del dato o la confianza no alcanzan el mínimo (se emite el lado prudente con intensidad limitada). Debe leerse siempre junto al veredicto: una venta táctica débil con horizonte TÁCTICO_1A significa «entrada desfavorable a 12 meses», no una tesis estructural de venta.
Horizonte temporal Tiempo durante el que puedes mantener una inversión sin necesitar el dinero. Condiciona qué riesgos puedes asumir: la volatilidad pesa menos a largo plazo, pero una pérdida permanente no se cura sola.

I

Illiquid Flag Bandera que señala baja liquidez (difícil comprar/vender sin afectar al precio).
Impacto de régimen por industria Viento de cola o en contra de cada industria (145 industrias) bajo el régimen macro vigente, obtenido al cruzar las sensibilidades de la industria con la firma del régimen actual y resumido en una etiqueta que va de favorable a adversa, junto con puntuaciones de ciclicidad y carácter defensivo. Cambia cuando cambia el régimen, no cada día; una lectura ligeramente favorable es un matiz, no una tesis: no debe ordenarse una cartera solo por esto.
Importancia sistémica (país) Cuánto puede propagar al resto del sistema una crisis originada en este país (baja, media o alta).
Inflación (régimen) Régimen macro en el que la presión sobre los precios es elevada y persistente, típicamente confirmada por servicios y salarios — los componentes 'pegajosos' — y no solo por elementos volátiles como la energía. Distinguirla de un repunte temporal (reflación) es el corazón del análisis de regímenes.
Inflación subyacente Inflación excluyendo energía y alimentos, los componentes más volátiles. Aproxima la presión de precios de fondo: la que los bancos centrales vigilan para no reaccionar a ruido.
Information Ratio Rentabilidad del fondo por encima de su índice, ajustada por la consistencia con que la consigue. Más alto = mejor gestión activa.
IRE (Industrial Reconfiguration Engine) Motor que busca combinaciones de empresas (fusiones y adquisiciones) con potencial de sinergia y las lleva del cribado a la valoración. Las oportunidades publicadas son una primera pasada determinista; el BUY operativo solo lo emite el análisis profundo por par.

J

Joint venture (candidato) Empresa cuyo perfil encaja en una alianza o sociedad conjunta con otra compañía. Es una criba determinista: señala encaje, no una operación identificada ni una recomendación de compra.

L

Liquidez (score) Puntuación de la facilidad para comprar o vender la acción sin mover el precio, y del colchón de caja del negocio. Más alto = más líquido.

M

Macro rating / Macro score (fondo) Valoración del fondo según su encaje con el contexto macroeconómico: el rating resume el score macro en una categoría.
Macro-ajustado (score) Puntuación global del activo una vez incorporado el contexto macroeconómico (régimen, escenarios y sensibilidades). Concepto propietario.
Marcas de no-significatividad Aviso de que un ratio existe pero no debe leerse: la marca se activa cuando el denominador es prácticamente cero o la magnitud resultante es absurda (por ejemplo, una cobertura de intereses de millones de veces). El valor no se borra; la marca indica «no significativo» y la ficha muestra «n.s.» en su lugar.
Margen bruto / EBIT / EBITDA Porcentaje de las ventas que queda tras costes (bruto), tras costes operativos (EBIT) o antes de amortizaciones (EBITDA). Más alto = negocio más rentable.
Margen de flujo de caja libre Qué porcentaje de las ventas acaba convirtiéndose en flujo de caja libre. Más alto = negocio que convierte ventas en caja.
Margen de seguridad (MOS) Holgura entre el valor estimado y el precio de mercado: el colchón ante errores de estimación. Cuanto mayor, más margen de error.
Margen de seguridad del régimen (MOS macro) Holgura del entorno macro global entre su valor razonable y su precio, con una lectura de asimetría entre potencial al alza y a la baja. Es una señal de contexto de MERCADO/RÉGIMEN, distinta del Margen de seguridad (MOS) de una empresa concreta; no es una recomendación.
Margen EBITDA Beneficio operativo antes de amortizaciones como % de las ventas. Más alto = el negocio retiene más margen de cada euro facturado.
Master Score Puntuación global resumida de una empresa. Cuanto más alta, mejor valoración conjunta. Combina las dimensiones de calidad, valoración, riesgo, crecimiento, momentum y solvencia (con los matices de eficiencia, dividendo, tamaño, divisa, materias primas y timing). Es un score propietario: la lista de dimensiones se publica, pero sus pesos exactos son know-how del motor y no se exponen.
Materia prima dominante La materia prima con la que el activo muestra mayor correlación; orienta a qué commodity es más sensible.
Materialidad (M&A) Filtro que exige que el objetivo mueva de verdad la aguja del comprador: una adquisición demasiado pequeña frente al tamaño del comprador no cambia su tesis de inversión aunque sea compatible. Evita analizar combinaciones cuyo efecto sería irrelevante para el resultado del comprador.
Max bid (precio máximo) Precio máximo defendible que el comprador podría pagar por el objetivo sin destruir valor, según el modelo NewCo.
Máximo drawdown Mayor caída desde un máximo hasta un mínimo posterior en el periodo. Mide la peor pérdida que habrías soportado.
Mayor fortaleza (país) El bloque del análisis de país donde el riesgo es más bajo, es decir, dónde el país es estructuralmente más sólido. Es la contrapartida del bloque de mayor riesgo: juntos enmarcan la horquilla del perfil.
Meses de caja Cuántos meses puede seguir funcionando la empresa con la caja que tiene, al ritmo al que la está consumiendo. Solo se calcula donde tiene sentido: una empresa que genera caja en vez de quemarla no tiene «meses de caja», y ahí aparece vacío. El motor lo limita a 120 meses, así que un valor en el tope se muestra como «10 años o más», no como una cifra exacta.
Métodos de triangulación (recuento) Número de métodos de valoración independientes (de 0 a 4) que sostienen el valor razonable: descuento de flujos, múltiplos de comparables, rentabilidades exigidas… Un valor razonable apoyado en un solo método es frágil; con tres o cuatro métodos está verdaderamente triangulado.
Métricas E&P Indicadores sectoriales para empresas de exploración y producción de energía, calculados de sus estados financieros: EV/ventas como aproximación al EV por producción, intensidad de capex, vida relativa de reservas, margen netback y cobertura de deuda. Es un bloque condicional que solo aplica al sector energético, por diseño.
Minerales críticos (índices proxy) Indicadores del precio de minerales estratégicos (litio, tungsteno, tierras raras…) seguidos mediante activos que los replican. Relevantes por su papel en energía, defensa y tecnología, y por su concentración geográfica de oferta.
Moderación de valores extremos (datos macro) Antes de analizar una serie macro se moderan los valores aislados que se salen mucho de su comportamiento reciente, para que un fallo de la fuente no contamine la lectura. Dos familias quedan EXENTAS a propósito: los precios oficiales (IPC/IPCA) y los tipos de referencia (Euribor, €STR, tipo de intervención). Se mueven a escalones, y moderar el escalón borraría justo el cambio que hay que detectar. Los rendimientos de mercado —curva soberana, hipotecarios, diferenciales de crédito— sí se moderan: cotizan de forma continua, y ahí un salto aislado apunta antes a un fallo del dato que a un movimiento real.
Momento de entrada (timing) Lectura del comportamiento reciente del precio orientada al punto de entrada. Separa dos preguntas distintas: ¿es una buena empresa a buen precio? y ¿es un buen momento para entrar? Una compañía sólida y bien valorada puede aconsejar paciencia si su precio cae sin estabilizarse o cotiza cerca de máximos por euforia. No cambia la calidad ni la valoración del negocio.
Moneda del valor razonable Divisa en la que el motor ha calculado el valor razonable de la empresa, que es la de sus estados financieros y no siempre la de cotización. Importa para no comparar peras con manzanas: un valor razonable en yenes junto a un precio en dólares no se puede restar sin convertir antes. Cuando la moneda no es el euro, la ficha muestra además la conversión a euros.
Motivo del veredicto Causa dominante del veredicto expresada en lenguaje llano: el motor registra la regla decisiva y la verbaliza (por ejemplo, «score capado por Altman en zona DISTRESS: supervivencia primero»). Explica el porqué exacto de la señal y evita que el lector lo infiera mal.
Motor de decisión Qué mecanismo asignó el veredicto de esta empresa. «Doble cono» es el motor actual: una máquina de estados que, además de la calidad y la valoración, pondera el retorno esperado a tres años. «Decisión heredada» significa que ese motor no tenía una valoración fiable con la que elegir un lado, así que se conserva el veredicto del método anterior. Ni uno ni otro es una recomendación: son la señal publicada por el modelo.
Movimiento esperado (expected move) Rango de variación de precio que el mercado de opciones descuenta para un activo en un plazo dado, a partir de su volatilidad implícita. No dice hacia dónde, solo cuánto. Expectativa implícita, no predicción.
Múltiplo de comparables EV/EBITDA mediano del grupo de empresas comparables (agrupadas por industria y tamaño), junto con una etiqueta de fiabilidad según el número de comparables válidos: con un grupo amplio funciona como prueba autónoma; con pocos comparables solo orienta como contraste de mercado, y con muy pocos se recurre a una referencia por defecto de la industria. La etiqueta debe leerse siempre junto al número.
Múltiplo no significativo Marca que indica que un múltiplo de valoración no se puede interpretar. Ocurre cuando el denominador es negativo o nulo: un EV/EBITDA de −3 en una empresa con EBITDA negativo no significa que esté barata, significa que el múltiplo no aplica. El modelo los excluye de la puntuación en lugar de sustituirlos por la mediana del sector.

N

NAV (valor liquidativo) Valor de todos los activos de un fondo menos sus pasivos, dividido por el número de participaciones: el precio al que se suscribe y reembolsa un fondo tradicional.
NewCo La compañía resultante de combinar dos empresas (comprador y objetivo). El modelo valora esa entidad combinada para estimar si la unión crea o destruye valor.
Nivel de riesgo país Riesgo macro agregado del país (LOW, MODERATE, HIGH, CRITICAL). Resume la probabilidad de tensiones económicas o financieras.
Niveles de entrada escalonados En lugar de un único precio objetivo de compra, el motor propone una escalera de niveles calculados según la volatilidad propia de cada acción (un mismo 'descuento' significa algo distinto en una acción estable que en una volátil). Para cada nivel estima, según el comportamiento histórico del precio, la probabilidad de que se alcance en un plazo aproximado: los niveles cercanos son más probables; los más exigentes ofrecen mejor precio con menos probabilidad.
Nowcast (estimación en tiempo casi real) Estimación del estado ACTUAL de la economía (crecimiento, actividad) a partir de datos de alta frecuencia, antes de que salgan las cifras oficiales. No es una previsión del futuro: es una foto del presente que normalmente se publica con retraso.

O

Ohlson O-Score Indicador alternativo de riesgo de insolvencia a partir de datos contables (tamaño, apalancamiento, rentabilidad, liquidez). Se convierte en una probabilidad de quiebra: cuanto mayor, más riesgo.
Opción (call y put) Derecho — no obligación — a comprar (call) o vender (put) un subyacente a un precio fijado (strike) hasta una fecha. Ese derecho se paga: la prima.

P

P&L (ganancias y pérdidas) Resultado de una posición o cartera en un periodo: lo ganado o perdido, realizado o latente. Un P&L verificable exige fechas, precios y divisa declarados.
Participación minoritaria (candidato) Empresa cuyo perfil encaja en una entrada en el capital sin tomar el control. Igual que en joint ventures: es una criba de encaje, no una operación identificada ni una recomendación.
Patrimonio gestionado (AUM) Volumen total de activos que gestiona el fondo. Un patrimonio mayor suele aportar estabilidad; uno muy pequeño puede implicar menos liquidez o mayor riesgo de cierre. Se publica en la divisa propia del fondo y, aparte, en euros al cambio de la fecha del dato (no al cambio de hoy), para poder comparar fondos de divisas distintas. Si el motor no tiene el patrimonio de un fondo, no se muestra ninguna cifra: no se rellena con una estimación.
Payout total Porcentaje del beneficio que la empresa distribuye a sus accionistas sumando todas las vías de retribución. Complementa al factor Dividendo del motor, que es una puntuación 0-100 y no una rentabilidad por dividendo. En casos degenerados puede presentar valores extremos que se recortan para su presentación.
PEG (PER ajustado al crecimiento) PER dividido por el crecimiento esperado del beneficio. Cercano a 1 sugiere un precio razonable para ese crecimiento.
PER (Precio / Beneficio, P/E) Cuántas veces el beneficio anual por acción paga el mercado. Alto = expectativas de crecimiento o acción cara; bajo = barata o con dudas.
PER frente a PER justo Compara el múltiplo actual de la empresa con el que justificarían su crecimiento y su calidad. El PER justo se deriva de esos fundamentos con salvaguardas sectoriales que evitan múltiplos degenerados, y se publica como etiqueta con ambos múltiplos. Es la versión v2 corregida; la v1 antigua debe ignorarse si aparece.
Percentil frente a pares Posición del fondo dentro de su categoría de comparables, en escala 0–100: un percentil 80 significa que supera al 80% de sus pares en esa métrica. En el percentil de coste (TER) la escala se invierte: más alto = más barato que sus comparables.
Piotroski F-Score Puntuación de 0 a 9 sobre la salud fundamental de una empresa (rentabilidad, apalancamiento, eficiencia). 8-9 = muy sólida; 0-2 = débil.
Plausibilidad del valor creado (M&A) Contraste del motor entre el valor creado y la sinergia neta anual. «Extraordinario» significa que el valor supera con mucho lo que esa sinergia explica: es una hipótesis que el motor marca para revisarla (puede ser una sinergia sobrecapitalizada o una valoración inflada), no un veredicto sobre la operación. «No aplica» cuando el valor creado no es positivo.
Precio óptimo de compra Precio de entrada que el motor considera más favorable para la empresa según su análisis.
Previsión de rating a 12 meses (país) Rating macro proyectado a un año, con su dirección (mejora, estable, deterioro) y un nivel de confianza. Valores publicados del motor.
Prima de control Sobreprecio (%) sobre el valor de mercado que paga el comprador por hacerse con el control del objetivo.
Prima de la opción Precio de una opción. Combina valor intrínseco (lo que ya vale ejercerla hoy) y valor temporal (lo que puede pasar hasta el vencimiento); el valor temporal se consume con los días.
Prima de riesgo (país) Cuánto más caro le sale a un país financiarse frente a la referencia de la zona euro (el bono alemán a 10 años), en puntos básicos. 100 puntos básicos = 1 punto porcentual. Cuanto más alta, más riesgo le atribuye el mercado.
Prima de riesgo de mercado maduro (ERP) Prima que exige el inversor por invertir en renta variable de un mercado maduro en lugar del activo sin riesgo. Se consume de la fuente pública de referencia (NYU Damodaran), con actualización anual y versión citable; no la estima el motor. Al cambiar una vez al año, una actualización del ERP mueve el coste del equity de todos los países a la vez.
Prima de riesgo país (CRP) Prima adicional que exige el inversor por la renta variable de un país concreto, sobre la prima del mercado maduro. La estima un modelo macro interno con una capa cíclica ligada al régimen y a las condiciones de mercado; donde el modelo no es fiable se publica en su lugar el benchmark externo anual, y el dato declara siempre cuál de las dos bases se está mostrando. Debe leerse con su base: un CRP de benchmark anual no se mueve con el ciclo. Ningún país publica un CRP de cero: existe un suelo mínimo declarado.
Prima por plazo (term premium) Rentabilidad extra que exige el inversor por prestar a largo plazo en lugar de renovar a corto, como compensación por la incertidumbre de tipos futuros. Ayuda a leer si los tipos largos están altos por expectativas o por prima de riesgo.
Prob. insolvencia (Ohlson) Probabilidad estimada de tensión financiera grave derivada del Ohlson O-Score, en porcentaje.
Probabilidad de batir (12M) Probabilidad estimada (%) de que la empresa se comporte MEJOR QUE SU REFERENCIA en los próximos 12 meses. Es una probabilidad relativa a un índice, no la probabilidad de ganar dinero: una empresa puede batir a su mercado y aun así caer, si el mercado cae más. Es una estimación, no una garantía.
Probabilidad de ganancia (1A) Probabilidad estimada de que el fondo termine en positivo a un año, según su distribución histórica de resultados.
Probabilidades de escenario a 12 meses Distribución de probabilidad del entorno macro de un país a 12 meses entre cuatro escenarios (alcista, base, bajista y estrés), condicionada al régimen macro vigente y ponderada por el rating del país y su tendencia; las cuatro probabilidades suman 1. Es una distribución condicionada al régimen, no una predicción de mercado, y lo informativo suele estar en el peso de las colas bajistas más que en el escenario central.
Probabilidades forward (escenarios) Probabilidades de escenarios futuros implícitas en los precios de opciones y futuros: qué asigna hoy el mercado a caídas o subidas fuertes. Expectativas de mercado con supuestos — no predicciones.
Propiedad de insiders Fracción del capital en manos de directivos e insiders según el proveedor de mercado, acompañada de la marca de empresa dirigida por su fundador. Una propiedad elevada con el fundador al frente es una señal de alineación entre directiva y accionista; es contexto de gobierno corporativo, no un consejo de inversión.
Proyección por horizonte Reconoce que no todas las oportunidades tienen el mismo perfil temporal: unas responden a una tesis táctica de corto plazo, otras a una re-valoración a medio plazo, y otras al potencial de un negocio de calidad capaz de componer valor durante años. El potencial estimado se presenta de forma coherente con ese horizonte (corto, medio o largo).
PS (Precio / Ventas) Cuánto paga el mercado por cada euro de ventas. Útil cuando no hay beneficio positivo.
Puesto en su tipo Posición del fondo entre los de su mismo tipo (renta variable, renta fija, mixto…), de 1 (el mejor situado) a N, sin empates. Es una posición relativa dentro de ese grupo, no una puntuación ni una recomendación; los puestos de tipos distintos no se comparan.

R

R² (Coeficiente de determinación) Grado en que el comportamiento del fondo se explica por su índice de referencia, de 0 a 1. Cercano a 1 = se mueve casi como el índice.
Racional de inversión Frase-resumen del veredicto generada por el motor a partir del score, la convicción y los matices de momento de entrada o rebote. Es una composición determinista de los campos del veredicto, pensada como prosa de cabecera de la ficha de empresa.
Ranking global (fondos) Posición del fondo entre todos los analizados (1 = el mejor situado). Los fondos de distinto tipo no son comparables entre sí: para comparar, usa el puesto dentro de su tipo.
Ranking por sector / industria Posición de la empresa dentro de su sector o industria según el Master Score. 1 = la mejor situada de su grupo.
Ranking sector / industria Posición de la empresa dentro de su sector o industria según el Master Score. 1 = la mejor situada de su grupo.
Rating de crédito (score) Puntuación de la calidad crediticia estimada del emisor: capacidad de atender su deuda. Más alto = menor riesgo de crédito.
Rating macro (país) Puntuación global de 0 a 100 de la solidez macroeconómica de un país. Más alto = entorno más favorable y estable. Score propietario del motor macro (sin fórmula pública).
Rating soberano Calificación crediticia de la deuda soberana (escala de Moody's) usada en el método implícito del spread de default. Se consume de un dataset público de referencia con actualización anual — no lo asigna el motor —, por lo que puede no reflejar acciones de rating muy recientes.
Ratio de Calmar Rentabilidad anualizada frente a la peor caída sufrida (máximo drawdown). Mide cuánto se gana por unidad de caída máxima.
Ratio de Sharpe Rentabilidad que obtiene una inversión por cada unidad de riesgo total (volatilidad). Más alto = mejor rentabilidad ajustada al riesgo.
Ratio de Sortino Como el Sharpe, pero solo penaliza la volatilidad de las caídas (no los movimientos al alza). Útil para riesgo de pérdidas.
Ratio de Treynor Exceso de rentabilidad por unidad de riesgo de mercado (beta), no de riesgo total. Útil para carteras diversificadas.
Ratio Omega Relación entre las ganancias y las pérdidas respecto a un umbral. Por encima de 1 las ganancias pesan más que las pérdidas.
Rebalanceo Devolver periódicamente la cartera a sus pesos objetivo, vendiendo lo que ha crecido de más y comprando lo rezagado. Disciplina el riesgo y evita que una posición domine la cartera por inercia.
Rebote tras caída (GOLOSINAS) Detector de oportunidades de rebote tras una caída o sobreventa reciente: identifica eventos de caída por precio, puntúa el atractivo del setup (shock, reversión y calidad) y estima la probabilidad de recuperación en 20 sesiones con un modelo entrenado sobre cientos de miles de eventos históricos. Su acierto histórico en la banda más favorable ronda el 71% a 20 sesiones — estadística histórica de backtest, no una promesa de rentabilidad futura. Es una señal de TIMING diagnóstica: no entra en el Score Master, caduca con el evento y es una señal publicada, no un consejo.
Recomendación Señal resumida del análisis (p. ej. BUY, SELL, WATCHLIST, NO_INICIAR). Es una conclusión informativa, no una orden de inversión.
Reflación Régimen macro en el que los precios repuntan, a menudo por recuperación de la actividad o por shocks de oferta (energía), sin que ello implique todavía una presión inflacionaria estructural. La clave es que la persistencia (servicios, salarios) aún no confirma presión de fondo.
Régimen de industria Estado de régimen característico de la industria a la que pertenece la empresa.
Régimen de mercado Contexto predominante del mercado en cada momento (expansión, desaceleración, inflación persistente, endurecimiento monetario, estrés financiero…). El motor lo identifica para leer cada empresa en su entorno: una compañía muy endeudada es razonable con financiación barata y frágil cuando suben los tipos. No pretende adivinar el próximo ciclo, sino evitar analizar como si el contexto macro fuera irrelevante.
Régimen macro Estado inflacionario o deflacionario dominante (reflación, inflación, desinflación o deflación) que condiciona los escenarios, las sensibilidades y los impactos sectoriales del análisis macro. Lo determina un clasificador propio que combina reglas expertas y un modelo estadístico; se publica el estado y su confianza, no la mecánica interna. Todos los datos «condicionados al régimen» heredan este estado: si el régimen cambia, cambian con él.
Régimen político (país) Clasificación pública del sistema político del país (democracia liberal, democracia electoral, autocracia electoral o autocracia cerrada), según el proyecto académico V-Dem. Dato público, no un cálculo del motor.
Régimen y dirección de régimen Estado de mercado en que se encuentra la empresa y hacia dónde tiende (alcista, bajista, lateral).
Renta fija (índices de) Series de retorno total de bonos: recogen el precio del bono más los cupones reinvertidos, que es como se mide de verdad lo que gana quien invierte en deuda. Van en su propia pestaña y no en Índices porque compararlas con la bolsa en la misma tabla induce a error: un fondo de letras a 3 meses y un índice de acciones no compiten por lo mismo.
Rentabilidad (30d / 6M / 1A / 3A) Rendimiento del fondo a distintos horizontes. La anualizada a 3 años suaviza el efecto de un solo periodo.
Rentabilidad del flujo de caja libre (FCF yield) Flujo de caja libre frente a la capitalización. Cuánta caja libre genera la empresa por cada euro de valor de mercado; más alto = más caja disponible por lo que pagas.
Rentabilidad por dividendo Dividendo anual frente al precio de la acción. Mide la renta que paga la empresa por cada euro invertido.
Riesgo de cola Riesgo de movimientos extremos y poco frecuentes (las «colas» de la distribución), mayores de lo que sugiere la experiencia normal. Barato de ignorar casi siempre; carísimo la vez que ocurre.
Riesgo de divisa Efecto de los tipos de cambio sobre una inversión en moneda distinta a la tuya: puede sumar o restar rentabilidad con independencia del activo. Las clases cubiertas lo reducen a cambio de un coste.
Riesgo por bloque (país) Nivel de riesgo en cada dimensión del análisis de país (fiscal, externo, financiero…). Señala dónde se concentra la tensión.
Riesgo sistemático / específico Reparto del riesgo del fondo entre el atribuible al mercado (sistemático) y el propio del fondo (específico).
Riesgo sistémico Riesgo de que un problema se propague por el sistema financiero en cadena (contagio entre bancos, países o mercados), en lugar de quedarse en un activo concreto. No se elimina diversificando.
Risk-reversal (sesgo de opciones) Señal direccional construida con opciones: compara el coste de apostar al alza frente al de protegerse a la baja. Positivo sesga al alza; negativo, a la baja. Refleja el posicionamiento implícito del mercado.
ROE (Rentabilidad sobre fondos propios) Beneficio que genera la empresa por cada euro de capital de los accionistas. Más alto suele indicar un negocio más rentable.
ROIC (Rentabilidad sobre el capital invertido) Beneficio operativo después de impuestos por cada euro de capital empleado (deuda + fondos propios). Si supera al WACC, crea valor.
ROIC del objetivo Rentabilidad sobre el capital invertido de la empresa que se quiere comprar, antes de la operación. Indica si el negocio que se adquiere ya rentabiliza su capital por sí mismo o si toda la tesis depende de las sinergias. Comprar un negocio con ROIC bajo exige que la integración funcione; comprar uno con ROIC alto deja margen si no funciona.
Rol principal (reconfiguración) El papel que el modelo asigna a la empresa en la operación: OBJETIVO (TARGET), si sería la parte buscada, o COMPRADOR ESTRATÉGICO (STRATEGIC_ACQUIRER), si sería quien lidera la operación.
Roles de reconfiguración Papeles que la empresa podría jugar en una reconfiguración industrial (p. ej. comprador, objetivo, escisión), según el modelo.
Roll yield (rendimiento de renovación) Rentabilidad (positiva o negativa) que se obtiene al renovar un futuro de un vencimiento al siguiente, según la forma de la curva. Es negativa en contango y positiva en backwardation. Actúa como indicador macro adelantado.
Rotación de inventario Cuántas veces al año la empresa vende y repone su almacén. Cuanto más alta, menos dinero tiene inmovilizado en existencias. Solo es informativa donde el inventario pesa: en un supermercado o una fábrica. En una eléctrica, una teleco o un banco el inventario es casi nulo, el cociente se dispara y el motor lo limita a 200 — ahí un valor en el tope significa «no tiene inventario relevante», no «es hipereficiente».

S

Score ajustado al riesgo Puntuación que pondera el atractivo del activo por el riesgo asumido, para comparar oportunidades en igualdad de condiciones.
Score de Calidad Componente que refleja la solidez y calidad del negocio. Se apoya en la rentabilidad sobre el capital (ROE/ROIC), los márgenes (bruto, EBIT, EBITDA), la conversión de beneficio en caja, la estabilidad de los retornos y la fortaleza del foso competitivo. Score propietario (sin fórmula).
Score de crecimiento Ver «Crecimiento (score)»: puntuación del ritmo y la calidad del crecimiento de ventas y beneficios.
Score de Riesgo Componente que refleja el nivel de riesgo asociado (alto = más riesgo). Integra solvencia y balance (deuda/EBITDA, cobertura de intereses, liquidez), banderas de tensión financiera (Altman Z, Ohlson O), volatilidad y caídas, y la sensibilidad a shocks macro. Score propietario (sin fórmula).
Score de sector Puntuación del atractivo del sector al que pertenece la empresa dentro del contexto macro actual. Más alto = sector mejor posicionado.
Score de Valoración Componente que refleja lo atractiva que resulta la empresa por precio frente a su valor estimado. Se nutre de múltiplos como EV/EBITDA, PER, precio/valor contable y rentabilidad por flujo de caja libre, frente al valor intrínseco estimado. Score propietario (sin fórmula).
Score del fondo y sub-scores Puntuación global del fondo y sus componentes. El score final combina: rendimiento (rentabilidad a 30d/6M/1A/3A), riesgo (volatilidad, máxima caída, riesgo sistemático vs. específico), calidad, alpha (alpha de Jensen sobre su beta), rentabilidad ajustada al riesgo (Sharpe y Sortino a 1A/3A), diversificación (tracking error y correlación con benchmarks), timing de entrada, proyección, fundamental, divisa, materias primas y alineación macro (sensibilidad a inflación/deflación). Propietarios; mayor suele ser más favorable.
Segunda lectura de valor Una estimación alternativa de lo que vale la empresa, calculada por el motor dando prioridad al análisis fundamental (beneficios, múltiplos, caja) sobre el método basado en la volatilidad del mercado. Solo aparece cuando se separa apreciablemente de la principal: esa distancia es la señal útil, porque indica que el valor depende del método elegido y conviene tomarlo con menos confianza. Es una estimación de VALOR, no una predicción de precio ni de cuándo se alcanzará.
Seguridad Estabilidad de mercado de la empresa en una escala de 0 a 100: cuanto MÁS alta, más segura. Resume volatilidad, caída máxima y pérdida esperada en escenarios adversos. No mide solvencia: una empresa puede ser estable en bolsa y tener el balance tensionado, así que léala junto a Solvencia y a las señales de insolvencia.
Seller floor (suelo del vendedor) Precio mínimo estimado por debajo del cual se asume que el vendedor no aceptaría vender.
Señal y perspectiva 12M (país) Lectura resumida del país (positiva, neutral o negativa) y su perspectiva a 12 meses. Informativa, no es una recomendación de inversión.
Señales de revisión del fondo (alertas) Avisos legibles que marcan un fondo para revisión: alpha negativo, proyección negativa, comisiones altas, fondo nuevo o datos incompletos. La ausencia de avisos no significa que el fondo esté libre de deterioro: estos avisos no incluyen un control de deterioro reciente ni la comparación con la edición anterior. No es una recomendación.
Señales del puente macro-equity Síntesis categórica del puente entre el análisis macro y la renta variable de un país: nivel de riesgo, sesgo, crecimiento y una lectura global que va de constructiva a defensiva. Es una señal publicada, no una recomendación de inversión: una lectura constructiva describe un entorno de coste de capital favorable, no un «comprar el país».
Sensibilidad a divisa Cuánto se ve afectado el activo por los movimientos del tipo de cambio. Más alto = mayor exposición a divisa (FX).
Sensibilidad a inflación / deflación (fondo) Cuánto se beneficia o perjudica el fondo en regímenes de inflación o de deflación. Ayuda a encajarlo en un escenario macro.
Sensibilidad a materias primas Cuánto se ve afectado el activo por el precio de las materias primas (energía, metales…). Más alto = mayor exposición a commodities.
Sensibilidad al régimen (país) Cómo le va al país según el régimen macro dominante: si se beneficia o sufre con la inflación, si es sensible al dólar o neutral al ciclo.
Sensibilidad macro (inflación / deflación) del fondo Cuánto reacciona el fondo a entornos de inflación o deflación. Ayuda a saber en qué régimen macro tiende a defenderse mejor.
Sensibilidad macro sectorial Cuánto amplifica o amortigua cada sector los factores macro (inflación, tipos, divisa, ciclo y gobernanza), expresado como multiplicadores estructurales: 1,0 es neutro, por encima se amplifica el factor y por debajo se amortigua. No es la beta de mercado del CAPM: mide sensibilidad a factores macro, no covarianza con el índice.
Sensibilidad sectorial al régimen (regime beta) Cuánto tiende a moverse un sector según el régimen macro dominante (inflación, deflación, reflación…). Permite conectar el contexto macro con qué sectores se ven favorecidos o penalizados en cada entorno.
Sesgo de riesgo (risk skew) Asimetría de la distribución de escenarios de un país: compara el peso conjunto de las colas bajistas (bajista y estrés) con el del escenario alcista. Un valor negativo indica un sesgo constructivo; uno positivo, que las colas bajistas dominan. Resume la barra de escenarios en un solo número.
Sharpe / Sortino (1A / 3A) del fondo Rentabilidad ajustada al riesgo del fondo a uno y tres años: Sharpe penaliza toda la volatilidad; Sortino solo las caídas. Más alto = mejor.
Simulación Monte Carlo Técnica que genera muchos escenarios posibles de precio y rentabilidad a partir de datos históricos y supuestos de mercado. No predice qué ocurrirá: muestra el RANGO de resultados plausibles y su probabilidad relativa. Es una herramienta de riesgo, complementaria a la valoración, no un sustituto de ella.
Sinergia neta Sinergia anual estimada de la unión (ahorros de coste e ingresos adicionales) una vez descontada la fricción de ejecución. Se expresa por año: el coste de integración es un gasto único y no se resta de ella, por eso la sinergia neta no es «bruta menos integración».
Skew (asimetría de volatilidad) Diferencia de volatilidad implícita entre las opciones de venta (put) y de compra (call). Un skew alto indica que el mercado paga más por protegerse de caídas que de subidas: una señal de miedo relativo.
Snapshot Foto fija de los datos de un motor en una fecha, con su conjunto de empresas y su estado de QA.
Solvencia (score) Puntuación de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a largo plazo. Más alto = más solvente.
Spillover / conectividad (contagio) Grado en que los movimientos de unos mercados se transmiten a otros. Una conectividad alta significa que un shock se propaga con facilidad: más riesgo de contagio sistémico. Se sigue su nivel y su tendencia.
Spread de default soberano Sobrecoste que el mercado — o, en su defecto, el rating — asigna a la deuda de un país frente al activo sin riesgo: derivado de CDS de mercado donde existen e implícito por la tabla de ratings de Moody's donde no. No se calcula restando yields locales al yield americano, porque eso mezclaría crédito con divisa. Con el método implícito, dos países con el mismo rating comparten spread — es el método, no un error — y un spread implícito no es un precio de mercado.
Spread soberano vs. Bund Diferencia de rentabilidad entre el bono a 10 años de un país y el bono alemán (Bund), tomado como referencia sin riesgo en euros. Cuanto mayor, más prima de riesgo exige el mercado a ese país.
Strike (precio de ejercicio) Precio al que la opción permite comprar (call) o vender (put) el subyacente. La distancia entre el strike y el precio actual define si ejercer tiene valor hoy.
Sub-score de costes (fondo) Puntuación de la dimensión de COSTES del fondo (comisiones y gastos frente a su categoría). Más alto = estructura de costes más favorable para el partícipe. Es uno de los sub-scores que componen la nota global.
Sub-score de solidez a largo plazo (fondo) Puntuación de la solidez y consistencia del fondo a largo plazo, más allá del resultado reciente. Más alto = trayectoria más robusta y sostenida. Es uno de los sub-scores que componen la nota global.
Sub-scores de factor Componentes que matizan el análisis por dimensión. Cada uno agrega sus propias métricas brutas: solvencia (deuda neta/EBITDA, cobertura de intereses, current ratio), eficiencia (rotación de activos, márgenes operativos), crecimiento (expansión de ventas y beneficios y su consistencia), momentum (fuerza reciente del precio), dividendo (rentabilidad y sostenibilidad del pago), liquidez (volumen negociado), tamaño (capitalización), divisa (exposición y volatilidad FX), materias primas (correlación según el régimen) y timing (señales técnicas de entrada). Propietarios; mayor suele ser más favorable.
Sub-scores del fondo (rendimiento / riesgo / calidad / alpha) Componentes del score global del fondo por dimensión: rendimiento, riesgo, calidad de gestión y generación de alpha. Se expresan en puntos que cada dimensión aporta al score global, no en una nota de 0 a 100 por dimensión: solo el score global está en esa escala.
Subyacente Activo del que depende un derivado: la acción de una opción, el índice de un futuro, la materia prima de un contrato. El derivado hereda su riesgo del comportamiento del subyacente.
Suelo del coste de deuda (Kd floor) Coste de financiación mínimo razonable para cualquier empresa de un país: la tasa libre de riesgo más el spread de default de su soberano, porque una empresa no debería financiarse más barato que su propio Estado. Es un SUELO, no el coste de deuda de una empresa concreta (que añade su spread corporativo); resulta útil como comprobación de cordura de múltiplos apalancados.

T

Take-private (compra apalancada) Operación en la que un comprador retira una empresa de bolsa, financiando la compra en gran parte con deuda que soportará la propia empresa (LBO). Exige caja estable y deuda inicial baja.
Tamaño de posición Peso de un activo dentro de la cartera. Determina cuánto daño hace un error: una gran tesis con un tamaño imprudente sigue siendo una imprudencia.
Tasa libre de riesgo (Rf) Rentabilidad del activo sin riesgo usada como base de todo el coste de capital país: el bono del Tesoro americano a 10 años, un dato observado de mercado — no modelado — en base dólar nominal y con su fecha de observación publicada. Es común a todos los países; si se valora en otra divisa, el ajuste de divisa NO está incluido y no debe improvisarse sumando o restando nada.
Tendencia de márgenes del objetivo Si la empresa que se quiere comprar viene mejorando o empeorando sus márgenes en los últimos tres años. Importa más que el nivel: una sinergia calculada sobre un negocio en deterioro parte de una base que se está encogiendo, así que el ahorro prometido se apoya en cifras que ya no se sostendrán. «Deteriorando» no invalida la operación, pero obliga a leer el valor creado con más escepticismo.
TER (coste del fondo) Ratio de gastos totales (Total Expense Ratio): el coste anual del fondo como % del patrimonio. Más bajo = menos comisiones para el partícipe. Solo se muestra cuando la fuente lo publica: en más de la mitad de los fondos el motor solo puede estimarlo con valores de su tipo, y esa estimación no es el coste de ese fondo, así que aparece como «No disponible» (junto con su percentil de coste y su puntuación de costes).
Test de estrés país Estimación de cuánto se deterioraría un país bajo 18 shocks macro estándar (subidas de tipos de 100 o 200 puntos básicos, apreciación del dólar, petróleo, estanflación, recesión global, picos de volatilidad, crisis emergente o shock deflacionario…): deterioro del rating macro, encarecimiento de la prima de riesgo en puntos básicos e impacto estimado en renta variable. Son deltas condicionales — «si pasara X» —, no previsiones de que X vaya a pasar; su valor está en comparar países, porque el mismo shock hace mucho más daño a unos que a otros.
Tier de calidad Clasificación de calidad de la empresa (p. ej. HIGH_QUALITY, QUALITY, NEUTRAL, SPECULATIVE, JUNK).
Tier de foso (moat) Clasificación de la ventaja competitiva sostenible (p. ej. WIDE, NARROW, NONE).
Tier macro (diamond / gold / silver / bronze / watch) Segmentación de los países por excelencia macro según el DCS. «Diamond» agrupa a los mejor situados; «watch», a los que requieren vigilancia.
Timing (score) Puntuación del momento técnico de entrada: combina tendencia, momentum y señales de sincronización. No es una recomendación de compra.
Tipo impositivo corporativo Tipo nominal del impuesto de sociedades del país. Entra en el cálculo del WACC ilustrativo porque los intereses de la deuda desgravan: cuanto mayor es el tipo, más barata resulta la financiación con deuda después de impuestos. Es el tipo legal, no el efectivo que acaba pagando cada empresa, que depende de deducciones y de dónde declare sus beneficios.
Tipología de fondo (RV / RF / Mixto…) Clase de activo del fondo: renta variable (RV), renta fija (RF), mixto, monetario, alternativo o temático. Determina su perfil de riesgo y comportamiento esperado.
Tracking error Cuánto se desvía el fondo de su índice de referencia (volatilidad de la diferencia). Bajo = muy pegado al índice; alto = gestión más activa.
Trampa de valor (value trap) Acción que parece barata por múltiplos pero cuyo precio bajo refleja un problema real (deterioro del negocio, fragilidad financiera o beneficios de un pico de ciclo), no una ineficiencia del mercado. El motor la marca para que el precio atractivo no se lea de forma ingenua; no la descarta de forma automática. La idea es separar lo barato-sano de lo barato-que-sigue-cayendo.
Transferibilidad de activos Puntuación de lo fácilmente que los activos del negocio podrían separarse o venderse. Más alto = activos más transferibles en una operación.
Transición de régimen implícita Probabilidad de cambio de régimen macro (por ejemplo, de reflación a desinflación) que se deduce de los mercados de futuros. Es una expectativa implícita del mercado, no una predicción del modelo.
Trayectoria (score de país) Puntuación de la dirección reciente de los fundamentales del país: si mejoran o se deterioran. Complementa al estado (nivel actual).
Triangulación por múltiplos Contraste del valor del DCF con múltiplos de compañías comparables (EV/EBITDA, PER, P/Ventas, EV/FCF) para no depender de una sola proyección a largo plazo. Solo son buenos comparables empresas con negocio, crecimiento, márgenes y riesgo similares; cuando el conjunto es reducido, se trata como contraste orientativo, no como prueba autónoma.

U

Upside (Recorrido potencial) Ganancia potencial en % hasta el objetivo de precio que publica el motor a 1 y 2 años, construido con varias lecturas de valoración por múltiplos. Es el recorrido hasta ese objetivo, no hasta el valor razonable: la distancia al valor razonable es el «Upside de decisión», que responde a otra pregunta y no coincide con este. Negativo indica que el precio ya supera el objetivo. No se publica para las empresas que el motor no puede valorar (no evaluables) y puede figurar como «No disponible» donde no hay valoración suficiente. Las ponderaciones del motor son privadas.
Upside de decisión (cadena B) Potencial frente al valor intrínseco de largo plazo, de carácter diagnóstico. Debe leerse siempre junto al upside táctico a 12 meses y al estado consolidado de valoración: cuando el valor intrínseco está dominado por el valor terminal, este upside es frágil y puede resultar extremo.

V

Valor creado (M&A) Diferencia que el motor estima entre lo que vale la empresa combinada y lo que valen las dos por separado, descontada la prima pagada. En millones de euros. No es sinergia pura: incluye otros efectos de la valoración y depende de cómo se valore cada empresa por separado (su «base»), así que se lee siempre junto a la base y a la plausibilidad. Es una hipótesis del modelo, no un resultado: en pares de tamaños muy dispares (un gigante con una empresa pequeña) se infla, y por eso no se usa para ordenar las oportunidades.
Valor objetivo en euros reales El valor objetivo convertido a euros con el tipo de cambio del día. El resto de cifras de valor objetivo están en la moneda de cotización de la empresa (yenes para una japonesa, yuanes para una china). Se muestra vacío cuando no hay tipo de cambio disponible para esa divisa, en lugar de dar por hecho una paridad.
Valor razonable (Fair value) Precio objetivo estimado por el motor para la empresa, frente al cual se mide el upside y el margen de seguridad. Viene expresado en la moneda de cotización de la empresa, no en euros: compárelo siempre con el precio en esa misma moneda.
Valor razonable en euros El mismo valor razonable ya convertido a euros reales, para poder comparar empresas de distintos mercados en una sola unidad. Es la única columna que puede afirmar que está en euros.
Valoración de financieras Métricas de valoración específicas para bancos y aseguradoras, donde el EV/EBITDA y el DCF clásico no aplican: precio sobre valor contable tangible (P/TBV), P/TBV justificado por la rentabilidad y el coste del capital, y el exceso de ROE sobre el coste del equity. Una financiera apunta a barata cuando cotiza por debajo de su P/TBV justificado con un ROE superior a su coste del equity. Solo se muestra en el sector financiero, por diseño.
ValueTrap Flag Advierte de una posible «trampa de valor»: barata en apariencia pero con deterioro de fondo.
VaR / CVaR (Valor en riesgo) Pérdida potencial en escenarios adversos a un nivel de confianza y horizonte dados. El CVaR estima la pérdida media en los peores casos (la cola).
Veredicto anterior El veredicto que habría dado el método anterior para la misma empresa. Se publica para poder comparar: al cambiar el motor de decisión, cerca de la mitad de las empresas cambiaron de veredicto sin que cambiara ningún dato de la empresa. Que difiera del actual no indica un error, sino un criterio distinto.
Veredicto de inversión Lectura estructurada que resume el análisis de una empresa; NO es una orden de compra o venta. Usa una escala firmada de siete niveles: compra fuerte, compra, compra débil, no evaluable, venta táctica débil, venta y venta urgente. 'No evaluable' es un estado NEUTRO: significa que el motor no dispone de evidencia fiable para evaluar (por integridad de datos, bloqueo cualitativo o confianza insuficiente) — no es una señal de venta ni de mantener; el motivo se puede consultar en la integridad del dato. Combina decisión, calidad del negocio, momento de entrada, oportunidad y su matiz, proyección por horizonte, riesgos relevantes, señales de revisión y un razonamiento resumido. Ayuda a distinguir situaciones (calidad pero cara; barata pero con riesgo; con potencial pero datos insuficientes…).
Veredicto V2 (sombra) Veredicto alternativo en modo sombra que reclasifica solo los casos con evidencia fuerte de valoración (abaratamiento o encarecimiento confirmado por las dos cadenas de precio, con confianza y calidad suficientes); en el resto replica el veredicto publicado. Su acierto se mide hacia delante antes de promoverlo: es una señal secundaria de contraste, nunca la decisión publicada.
Viabilidad de integración (M&A) Veredicto cualitativo de si dos empresas encajan operativamente para combinarse, evaluado POR SEPARADO de la economía del acuerdo. Un deal puede ser económicamente atractivo y a la vez difícil de ejecutar: se dicen las dos cosas por separado en lugar de mezclarlas en un único número.
Viabilidad operativa (score) Puntuación de la capacidad del negocio para seguir operando y generar caja por sí mismo. Más alto = operación más viable y autosostenida.
Vigilancia de ruptura (experimental) Vigilancia de bases planas con compresión de volatilidad, el patrón que suele preceder a rupturas, apoyada en un modelo de probabilidad entrenado sobre millones de ventanas históricas. Es una dimensión EXPERIMENTAL con poder predictivo limitado según el propio estudio interno del motor: se publica como vigilancia, no como señal de compra, y no entra en el Score Master.
VIX (índice de volatilidad) Índice que resume la volatilidad implícita a 30 días de las opciones sobre el S&P 500: el «precio del miedo» que paga el mercado por protegerse. Nivel alto = cobertura cara e incertidumbre elevada.
Volatilidad Variabilidad de los rendimientos (desviación típica anualizada). Más alta = movimientos más amplios, más riesgo.
Volatilidad implícita vs. realizada (IV vs RV) La volatilidad implícita (IV) es la que descuenta el mercado de opciones para el futuro; la realizada (RV) es la que de verdad ha ocurrido. Comparar ambas indica si el mercado está pagando caro o barato el seguro frente a movimientos. Es una expectativa implícita, no una predicción.
Vulnerabilidad externa (país) Cómo de resistente es el país ante shocks que vienen de fuera (divisa, financiación exterior, términos de intercambio). Se publica como categoría (de muy resistente a riesgo alto), no como puntuación.

W

WACC (Coste medio ponderado del capital) Coste medio de financiar la empresa combinando deuda y fondos propios, ponderado por su peso. Es la tasa de descuento típica para valorar flujos de caja: cuanto más alta, menos vale hoy un flujo futuro.
WACC ilustrativo (país) Coste medio ponderado de capital de referencia de un país, calculado con una estructura de capital estándar (40% de deuda) y el tipo impositivo corporativo del país. Es siempre una referencia ilustrativa de país: sirve para comparar entornos de coste de capital, nunca como el WACC de una empresa concreta.

Z

Zona Altman Clasificación de la solidez financiera según el Altman Z (segura, gris o de riesgo).
ZOPA (Zona de Posible Acuerdo) Rango de precios donde comprador y vendedor pueden cerrar el trato: entre el suelo del vendedor y el precio máximo del comprador. Si es negativa, no hay acuerdo posible (NO_ZOPA).